第43章 A股不存在价值投资
帖子里的画风也变了。之前大多是嘲讽、质疑，以及调侃他充值。现在，称呼变成了清一色的“闹哥”，语气里多了崇拜和好奇。
“看来还是第一名受关注啊。”陈星曜心里默默感慨。
这个世界就是这样现实又直接。人们只记得住珠穆朗玛峰是世界最高峰，有多少人能脱口而出第二高峰、第三高峰的名字呢？
股市这个名利场，尤其如此。站在聚光灯下，才能吸引目光和流量。
他关掉比赛页面，回到自己的实盘帖。看了一眼同华顺里最新的帐户总资產：155728元。
从参赛时的十一万，到现在的十五万五。短短几天，盈利超过四万。这个增长速度，確实够快。虽然，这里面有融资槓桿的功劳。
今天盘中虽然有兴隆健康地天板的踏空小插曲，但此刻看著这个不断攀升的数字和比赛榜首的位置，总体心情还是相当不错的。
他上传了神关股份的持仓截图，更新了帖子標题里的资金数额。
很快，帖子下面又有了新回復。
一个id叫“价值为王”的网友留言：“恭喜闹哥比赛登顶！太猛了！有个问题一直想请教，像闹哥您这样做短线的，是怎么看待『价值投资』的呢？在a股真的有用吗？”
这个问题不算新鲜，但问得挺有代表性。
陈星曜想了想，既然现在关注的人多了，不妨认真回答一下，也算是一种理念的阐述。他组织了一下语言，开始回覆：
“谢谢。关於价值投资，我个人看法可能有点直接。”
“在a股，几乎不存在经典意义上的『价值投资』，原因有几个方面。”
“第一，市场参与者结构问题。”
“a股散户占比高，大家更倾向於短期交易和炒作，追求快进快出。对於需要长期持有、陪伴公司成长的价值投资理念，普遍缺乏认知、耐心和接受度。”
“这导致市场流动性极强，股价波动剧烈，真正的价值投资者很难在这种环境下安心持有，容易被震下车，或者发现自己买的『价值』很久都不兑现。”
“第二，市场环境问题。”
“a股存在不少主观干扰因素，比如股价操纵、內幕交易等等。这些因素造成了市场的不公平和不透明，你基於公开信息做的价值判断，可能早就被拥有不对称信息的人利用了。”
“加上监管还在不断完善过程中，有时候违法成本不高，这些都增加了纯粹价值投资的难度和风险。”
“第三，也是最关键的一点，公司质量。”
“我有个做財务审计的朋友私下说过，a股上市公司里，有相当一部分存在不同程度的財务数据问题，造假、粉饰报表並不罕见。”
“这意味著，哪怕投资者呕心沥血研究財报、分析基本面，依然有很大概率被误导。”
“你以为是价值洼地，可能根本就是財务雷区，隨时可能暴雷。在这种情况下，基於財报的价值投资，基石就不牢固。”
“第四，市场风险特徵。”
“a股受情绪和资金推动的影响非常大，信息不对称严重。股价经常脱离基本面，暴涨暴跌。”
“这使得价值投资者很难真正找到，並安心持有那些『价格低於其价值』的股票，因为你不知道市场的非理性会持续多久，也不知道下一秒会不会有什么突发消息，让你的价值判断瞬间失效。”
“举个例子，a股经常出现一些热门概念股，靠著故事和情绪，股价能炒到天上。这些公司可能根本没有稳定的盈利，估值早已离谱。”
“但在市场狂热时，它们就是能涨。这种情况下，价值投资者去哪儿找被低估的標的？很可能你守著低估的价值股不动，看著別人在概念股上翻倍。”
回復完，他觉得意思表达得差不多了。
价值投资在a股不是完全没用，但確实面临比成熟市场多得多的挑战和扭曲。对於大多数散户来说，试图在a股实践经典价值投资，难度极高，陷阱极多。
对於陈星曜来说，基本面好、业务市占率高、有核心技术等等，都是概念炒作时个股的加分项，而不是看重所谓价值。
这时，另一个id“爱在深秋”的网友私信他：“闹哥，能看看你的看盘界面吗？学习一下。”
这个要求比较直接。陈星曜想了想，这也没什么好藏的。他直接打开同华顺软体，把自己的看盘界面截了张图，给“爱在深秋”发了过去。
界面看起来简洁，分了八个小窗口，但这几个关键窗口的位置都是他多年习惯优化过的，能高效捕捉信息。
楚雪瑶刚洗完澡，头髮湿漉漉地披在肩上，身上只裹了一条白色的浴巾，踩著拖鞋，拉开门走出卫生间，准备回臥室。
就在她踏进客厅的瞬间，玄关处传来钥匙转动的声音，紧接著，防盗门被推开。
刚下班回来的肖白桃，拖著疲惫的身体，一只脚迈了进来。
两个女孩，在客厅中央，毫无准备地打了个照面。
肖白桃一眼就看到了只裹著浴巾、皮肤还泛著水光、身材玲瓏有致的楚雪瑶。她愣了一下，隨即脸上闪过一丝慌乱和尷尬。
她几乎是条件反射般地立刻退后半步，顺手就把刚打开的防盗门“砰”地一声带上了，像是瞬间隔绝了春光乍泄的可能性。
她略带急促和歉意地说道：“对……对不起！我不知道有人……不好意思……”
楚雪瑶也被这突如其来的场景弄得有点不好意思，但更多的是觉得好笑。
她赶紧对著肖白桃说：“没关係没关係！都是女生……你就是桃子姐吧？星曜和我说过，我是楚雪瑶，陈星曜的女朋友。”
听到楚雪瑶这么说，肖白桃似乎鬆了口气，停顿了两秒，才又换上了礼貌而略带拘谨的微笑。
“哦，你好。很高兴认识你。我是肖白桃，你可以叫我桃子姐。”她的声音恢復了平时的平稳，但眼神还是有些飘忽，不太敢直视只裹著浴巾的楚雪瑶。
“那个……你快进屋把头髮吹乾吧，別冻著了。”她善意地提醒道，目光迅速扫过楚雪瑶还有些滴水的发梢。
“嗯嗯，好的桃子姐。”楚雪瑶笑著点头，这才有机会仔细打量了一下这位传说中的合租室友。
肖白桃身上穿著一套略显严肃的通勤装，深色的西装外套，里面是浅色的衬衫，头髮一丝不苟地束在脑后，鼻樑上架著那副黑框眼镜。
虽然打扮刻板，脸上也带著倦色，但仔细看，五官確实清秀，有一种被眼镜和疲惫掩盖住的、知性又怯生生的美感。
气质很特別。
两个女孩在门口完成了初次见面的尷尬寒暄。楚雪瑶裹紧浴巾，快步溜回了主臥。
“看来还是第一名受关注啊。”陈星曜心里默默感慨。
这个世界就是这样现实又直接。人们只记得住珠穆朗玛峰是世界最高峰，有多少人能脱口而出第二高峰、第三高峰的名字呢？
股市这个名利场，尤其如此。站在聚光灯下，才能吸引目光和流量。
他关掉比赛页面，回到自己的实盘帖。看了一眼同华顺里最新的帐户总资產：155728元。
从参赛时的十一万，到现在的十五万五。短短几天，盈利超过四万。这个增长速度，確实够快。虽然，这里面有融资槓桿的功劳。
今天盘中虽然有兴隆健康地天板的踏空小插曲，但此刻看著这个不断攀升的数字和比赛榜首的位置，总体心情还是相当不错的。
他上传了神关股份的持仓截图，更新了帖子標题里的资金数额。
很快，帖子下面又有了新回復。
一个id叫“价值为王”的网友留言：“恭喜闹哥比赛登顶！太猛了！有个问题一直想请教，像闹哥您这样做短线的，是怎么看待『价值投资』的呢？在a股真的有用吗？”
这个问题不算新鲜，但问得挺有代表性。
陈星曜想了想，既然现在关注的人多了，不妨认真回答一下，也算是一种理念的阐述。他组织了一下语言，开始回覆：
“谢谢。关於价值投资，我个人看法可能有点直接。”
“在a股，几乎不存在经典意义上的『价值投资』，原因有几个方面。”
“第一，市场参与者结构问题。”
“a股散户占比高，大家更倾向於短期交易和炒作，追求快进快出。对於需要长期持有、陪伴公司成长的价值投资理念，普遍缺乏认知、耐心和接受度。”
“这导致市场流动性极强，股价波动剧烈，真正的价值投资者很难在这种环境下安心持有，容易被震下车，或者发现自己买的『价值』很久都不兑现。”
“第二，市场环境问题。”
“a股存在不少主观干扰因素，比如股价操纵、內幕交易等等。这些因素造成了市场的不公平和不透明，你基於公开信息做的价值判断，可能早就被拥有不对称信息的人利用了。”
“加上监管还在不断完善过程中，有时候违法成本不高，这些都增加了纯粹价值投资的难度和风险。”
“第三，也是最关键的一点，公司质量。”
“我有个做財务审计的朋友私下说过，a股上市公司里，有相当一部分存在不同程度的財务数据问题，造假、粉饰报表並不罕见。”
“这意味著，哪怕投资者呕心沥血研究財报、分析基本面，依然有很大概率被误导。”
“你以为是价值洼地，可能根本就是財务雷区，隨时可能暴雷。在这种情况下，基於財报的价值投资，基石就不牢固。”
“第四，市场风险特徵。”
“a股受情绪和资金推动的影响非常大，信息不对称严重。股价经常脱离基本面，暴涨暴跌。”
“这使得价值投资者很难真正找到，並安心持有那些『价格低於其价值』的股票，因为你不知道市场的非理性会持续多久，也不知道下一秒会不会有什么突发消息，让你的价值判断瞬间失效。”
“举个例子，a股经常出现一些热门概念股，靠著故事和情绪，股价能炒到天上。这些公司可能根本没有稳定的盈利，估值早已离谱。”
“但在市场狂热时，它们就是能涨。这种情况下，价值投资者去哪儿找被低估的標的？很可能你守著低估的价值股不动，看著別人在概念股上翻倍。”
回復完，他觉得意思表达得差不多了。
价值投资在a股不是完全没用，但確实面临比成熟市场多得多的挑战和扭曲。对於大多数散户来说，试图在a股实践经典价值投资，难度极高，陷阱极多。
对於陈星曜来说，基本面好、业务市占率高、有核心技术等等，都是概念炒作时个股的加分项，而不是看重所谓价值。
这时，另一个id“爱在深秋”的网友私信他：“闹哥，能看看你的看盘界面吗？学习一下。”
这个要求比较直接。陈星曜想了想，这也没什么好藏的。他直接打开同华顺软体，把自己的看盘界面截了张图，给“爱在深秋”发了过去。
界面看起来简洁，分了八个小窗口，但这几个关键窗口的位置都是他多年习惯优化过的，能高效捕捉信息。
楚雪瑶刚洗完澡，头髮湿漉漉地披在肩上，身上只裹了一条白色的浴巾，踩著拖鞋，拉开门走出卫生间，准备回臥室。
就在她踏进客厅的瞬间，玄关处传来钥匙转动的声音，紧接著，防盗门被推开。
刚下班回来的肖白桃，拖著疲惫的身体，一只脚迈了进来。
两个女孩，在客厅中央，毫无准备地打了个照面。
肖白桃一眼就看到了只裹著浴巾、皮肤还泛著水光、身材玲瓏有致的楚雪瑶。她愣了一下，隨即脸上闪过一丝慌乱和尷尬。
她几乎是条件反射般地立刻退后半步，顺手就把刚打开的防盗门“砰”地一声带上了，像是瞬间隔绝了春光乍泄的可能性。
她略带急促和歉意地说道：“对……对不起！我不知道有人……不好意思……”
楚雪瑶也被这突如其来的场景弄得有点不好意思，但更多的是觉得好笑。
她赶紧对著肖白桃说：“没关係没关係！都是女生……你就是桃子姐吧？星曜和我说过，我是楚雪瑶，陈星曜的女朋友。”
听到楚雪瑶这么说，肖白桃似乎鬆了口气，停顿了两秒，才又换上了礼貌而略带拘谨的微笑。
“哦，你好。很高兴认识你。我是肖白桃，你可以叫我桃子姐。”她的声音恢復了平时的平稳，但眼神还是有些飘忽，不太敢直视只裹著浴巾的楚雪瑶。
“那个……你快进屋把头髮吹乾吧，別冻著了。”她善意地提醒道，目光迅速扫过楚雪瑶还有些滴水的发梢。
“嗯嗯，好的桃子姐。”楚雪瑶笑著点头，这才有机会仔细打量了一下这位传说中的合租室友。
肖白桃身上穿著一套略显严肃的通勤装，深色的西装外套，里面是浅色的衬衫，头髮一丝不苟地束在脑后，鼻樑上架著那副黑框眼镜。
虽然打扮刻板，脸上也带著倦色，但仔细看，五官確实清秀，有一种被眼镜和疲惫掩盖住的、知性又怯生生的美感。
气质很特別。
两个女孩在门口完成了初次见面的尷尬寒暄。楚雪瑶裹紧浴巾，快步溜回了主臥。